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了解差价合约CFD

aug 16,2026 CYKMRN Research

差价合约（CFD）产品已经和期权等其他金融衍生产品成为交易员的常用金融工具。差价合约的灵活性使其在市场上非常受欢迎。但与此同时，我们需要知道差价合约是一个杠杆产品，可能具有重大风险，虽然其具有吸引力，但我们还是要谨慎对待。本指南旨在提供关于差价合约的基本介绍，为您在决定是否进行差价合约交易时提供参考。

了解什么是差价合约，以及差价合约的运作机制。学习可供交易的不同类型差价合约产品，以及如何将差价合约融入到您的投资组合中。

何为差价合约？

差价合约（CFD）是双方达成的关于支付某一合约入仓和平仓时价差的协议。差价合约是一个金融衍生产品，当您交易某一差价合约产品时，它的价格以对应标的资产的价格为基础。这些资产可能包括公司股票、大宗商品、指数或货币。需要注意的是，差价合约属于场外交易（OTC）产品。也就是说它们并不是在交易所内交易，当您与券商进行交易时，券商和您是交易的双方。

在交易差价合约时，您并不实际拥有相关标的资产。您所交易合约的资产价值是根据其标的资产的价值来确定的。标的资产可以是谷歌（Google）或必和必拓（BHP Billiton）等公司的股份，也可以是黄金等大宗商品。您可以在券商官网找到产品目录。

差价合约交易的特征

虽然差价合约可能吸引了很多热衷于股票的交易员和投资者，但差价合约交易却与股票具有非常不同的特征。

杠杆化

在金融市场中，杠杆化是指运用借来的资金投资于房产、股票、艺术品、物业信托或管理基金等产品。杠杆化使用的一个典型例子是从银行或金融机构借取资金投资于住宅或投资型房产。贷款通常由财产抵押的形式进行担保。人们可能也会借取资金用于交易或投资股票。这类贷款通常使用保证金贷款，通过股票为贷款担保。

当您建立差价合约头寸时，您可选择不在账户中完全支付该差价合约头寸的全部价值。建立头寸所需的金额称为保证金。一些差价合约只要求0.2%的保证金，一些则是5%，也有10-20%或更高的比例。这取决于该差价合约的种类。

对于许多投资者和交易者而言，能运用杠杆化进行保证金交易是差价合约最大的吸引力之一。当进行保证金交易时，您的盈亏与该差价合约头寸总价值的盈亏相同。

保证金交易提高了获利机会，因为您可藉此持有比投资本金更大的头寸。它也可以增加您用于建立头寸的保证金所创造的回报率。

但需要注意的是，保证金交易是一把双刃剑，因为它既可以扩大利润，也可以加剧损失。您损失的金额也可能会高于您在差价合约中的投资本金。

良好的风险管理是交易者和投资者获得成功的基础。杠杆化交易更是如此。交易者和投资者虽然无法完全避免风险，但重要的是要将风险控制到适合自己的水平。

选择如何运用杠杆化仅仅是全面的风险管理计划的一个方面。

灵活性

差价合约有两个很吸引人的特征：交易成本低、保证金低。但是这并不是差价合约的全部特征。差价合约的灵活性是其另一个重要特征。在差价合约交易中，无论价格是上涨或下跌，您都可以从中获利。换言之，在差价合约交易中，您既可以选择做多，也可以选择做空。您可以让您的投资组合与当前的市场趋势保持更加一致。

卖空是指您在开始交易时提交卖单。如果您在价格下跌时轧平头寸（通过执行买单），那么卖单和买单的差价就是您的利润。这样，您就可以从相关标的资产（比如货币、大宗商品、指数或公司）的跌价中直接获利。

卖空的可能性可让您可以更有效地利用您投入到市场分析的时间。用于成功找到买入机会的策略通常也可以用于寻找卖出机会。无论您是运用技术分析或是进行市场消息分析，亦或是运用基本面分析，都同样适用。

交易员通常不希望在其投资组合中完全做多或完全做空。如果您的投资组合完全做多或做空，那么市场每日的波动会对您的投资价值造成重大影响。投资组合波动率说起来轻松，但是当您真正投入资金后，做起来可能就没有说起来那么轻松了。

通常，不管当前的市场状况如何，都有做多和做空的机会。在熊市中，空头的机会多于多头，但最好不要完全执着于一个方向。即便市场在一段时间内持续处于熊市，如果您在错误的时间建立过大规模的空仓，那么如果市场反弹，您的资产可能会出现重大贬值。

短期交易者和投资者的区别在于：

• 对于投资者而言，承受市场的起伏是投资的一个组成部分。

• 对于短期交易者而言，其目标是抓住市场较小幅的波动，然后获利了结。抓住入场时机是交易者在市场中得以生存的重要因素。

差价合约交易既可做多，也可做空

当您买入差价合约（做多）时，您希望价格上扬，这样您就可以在出售时获利。当您卖出差价合约（做空）时，您希望价格下跌，这样您就可以在之后的买入时获利。能够同时做多或做空是差价合约最具吸引力的优势之一。这意味着您既可以在牛市中通过做多获利，也可以在熊市中通过做空获利。

请注意所有的货币、大宗商品和指数型差价合约都可做多或做空，但是并非所有的公司股票差价合约都可以做空。一般而言，大型公司和具有足够流动资本的公司都支持差价合约做空。具体查看一家公司股票是否允许做空，您可以询问该公司，也可以登录券商官网查看。

股息和公司行为

对于许多长期投资者而言，股息是决定其是否投资于某一股票的原因之一。因此，在决定要买哪只股票时，股息是重要的考虑因素。

当您利用差价合约交易公司股票时，如果您选择的是做多，那么在派息日您将会获得股息金额。相关的股票除息后，派发的股息通常会显示在您的差价合约账户中。从股息派息日起购买股票的新投资者不再享受下一次股息派发。在其他条件不变的情况下，相关股票的价格和公司差价合约价格在除息日会出现与股息金额相同的下跌幅度，因此派发的股息金额弥补了这一跌价。与此相反，如果您在股息派发日前拥有该股票差价合约的空仓，那么您将需要在派息日支付股息，股息金额将会从您的差价合约账户中扣除。其他公司行为（比如发放股票股利和股票分拆）也会自动地通过现金调整反映在您的差价合约账户中。

财报季

财报季指的是上市公司向市场公告其半年和全年业绩的时期。在这一时期，公司可能宣布未来利润预测，分析师和投资者也会重新评估自己的预测。根据公司的业绩和预期利润，财报季可能会导致市场波动。比如，如果公司公告称，其下半年的预计盈利会下降，那么投资者可能会失望，股票也会应声下跌。另一方面，如果公司意外地将其未来一年的收入和利润预期翻一番，那么投资者和交易者会利用这一利好消息，大幅抬升股价。由于差价合约通常与标的市场的价格走向一致，因此财报季股价的波动可能也会反映在差价合约价格中。无论是作为交易者还是投资者，都需要注意财报季对您的差价合约头寸的潜在影响。

请注意每个市场的财报季会有差异。

产品交易时间

在差价合约中，美国、英国、欧洲和亚洲的各大股票和指数中有成千上万的产品可供交易。以下是一些您可以投资的不同资产类别：

> 货币：超过300对的货币可供选择，涵盖发达市场和新兴市场

> 大宗商品：包括农产品、贵金属、工业金属和能源

> 全球指数：涵盖大多数地区，包括香港恒生43指数、道琼斯30指数和日经225指数

全球各地的可选，不再局限于某个地区。时间从周一早晨到周六早晨，您可以无间歇的交易那些热门高流动性的金融产品，比如外汇、股指和大宗商品。这些市场通常在英国和美国交易时段最为活跃。这对于在本国市场交易时段全职上班的交易者来而言，无疑可以提供时间管理方面的优势。

部分拥有

您可按照单位数量或者金额买卖差价合约。您还可以以最低1/1000个单位或一个特定金额交易。这是CMC MARKETS交易平台的“部分拥有”功能，它为交易精确度和有效资产配置提供了更高的标准。进行小额交易是熟悉差价合约交易机制的好方法。在传统经纪人那里，最小的交易单位是1股，也可能是1万美元。通过部分拥有功能，您可选择投资一半甚至是十分之一的股票差价合约，或者是货币差价合约的0.001单位。需要记住的是，您并没有实际拥有标的资产。

到期日期

差价合约交易的另一个特征和到期日或者说持有期限有关。与其他一些拥有固定期限、到期后一文不值的衍生产品不同，差价合约并不会到期。

短期交易者可能仅持有差价合约几天，而中长期的投资者和交易者可能会持有数周或者数月。

交易成本

券商交易平台上报出的买卖差价代表了交易成本。

比如，假设您想要在卖价为4,570美元时买入澳洲200指数，而这时买价显示为4,571美元。如果您在这时买了1个单位，并且在价格波动前以4,570美元的价格立刻出售，那么您的损失是1美元。换言之，只有当价格上涨1个点后，您这笔交易才不会亏损。

在这个例子中，您会发现买卖差价越小，令您不亏损所需的市场涨幅也就越小，也就是说交易的成本就越小。

请注意对于24小时交易的指数等产品，买卖差价在相应资产交易所收盘后会扩大。

券商交易平台不会另行征收差价合约佣金或交易费。我们取消了这些费用，将交易成本计入屏幕所报的价格中，提供了更高的透明度。与交易所报出的相应资产价格相比，这种收费方式会小幅扩大公司金融产品的买卖差价。

请注意，对于可能产生的其他费用，请参考我们的风险警告通知和商业条款。您可在券商网站中找到上述相关文件。

持有成本有哪些？

对于在一天结束时（纽约时间下午5点）仍然未平仓的每个差价合约头寸，都会产生交易持有成本。交易持有成本是根据差价合约头寸的全部价值计算。

请注意如果差价合约的定价并不是以您本国的货币标注，那么当前的货币转换率适用于持有成本总额。

直接实物购买一些资产并在一段时间内持有，会产生相关的成本或效益。比如，如果您购买原油，那么在交割日之前的持有期会产生相关的利息、储存费和季节性费用（或效益）。持有成本指的是持有资产相关的成本。

持有成本 = （头寸总值x多仓持有利率/空仓持有利率）/365

风险控制

差价合约属于投机性产品，相比无杠杆投资产品（如普通股票交易）具有高杠杆率和高风险的特点。

它可能并不适合所有的投资者。损失可能会超过您的初始投入资金。

您需要在交易前完全了解其中的风险。应当根据您的个人情况（财务、税收等情况）考虑差价合约交易是否适合您。